今年下半年，镍价震荡区间进一步收窄。展望四季度，随着矿端不确定性增加以及美联储开启新一轮降息专业股票配资价格，镍价驱动力增强，预计主力合约核心运行区间在11.8万～13.0万元／吨。
印尼镍矿产量占全球六成以上，其能矿部门通过RKAB制度调控市场，该配额基本决定了当年镍矿资源供应的松紧程度。然而，印尼政府对RKAB配额的审批和披露并不透明，且多次出现政策与表态前后不一致的情况，加剧了资源端的不确定性。今年7月，印尼能矿部表示从2026年起将RKAB审批周期从三年一次改为一年一次；10月正式推出相关法令，此前矿企已申请的2026年配额全部作废，需在今年10月重新提交申请。这一变动加深了当地镍企对明年原料供应的焦虑，部分企业已开始提前备矿。
笔者认为，基准情形下，印尼政府意图维持镍矿供应偏紧格局，以保障当前运行冶炼产能的原料供应，同时控制整体供应节奏。原因主要有两点：一是矿冶主体成分不同，印尼镍冶炼企业多为中资等外资控股，而镍矿多掌握在印尼本土企业手中；二是出于资源保护目的，近年来印尼镍矿品位已逐步下滑，政府希望控制资源消耗速度。此外，四季度至次年一季度，政策执行及天气等因素可能带来扰动，后续需重点关注各主要企业申请配额的进度。
过去几年中国和印尼产能大幅扩张，自2023年起镍金属已转为供应大幅过剩格局。2024年镍价已触及印尼火法冶炼成本线，这部分主要由印尼高冰镍（部分可转产NPI）以及中国／印尼电积镍产能构成，属于本轮扩张周期中的新建产能，规模庞大且成本曲线平滑，集中在12.5万元／吨附近（对应当前镍矿价格）。
从中间品原料供应角度分析，中短期内更低成本的MHP仍无法完全取代高冰镍。粗略估算，中国和印尼的电积镍／硫酸镍全年对中间品的需求超过75万金属吨，而目前MHP产量仅约50万金属吨，且新建产能投放趋缓，仍存在较大缺口。因此，作为边际产能的火法高冰镍一体化产能，其成本支撑预计仍然有效。
精炼镍消费领域主要集中在合金／电镀行业，需求稳定且小幅增长。自2024年年底开始，国内收储提供了相当规模的额外需求，但9月收储力度有所减弱，精炼镍库存累积仍在延续。
不锈钢作为镍金属料消耗的主要领域，今年打破了以往薄利高产的局面，需求表现相对较差，利润压力显著加大，对隐性库存的担忧持续。在终端需求不佳的情况下，产业利润恶化对高产的持续性带来隐忧。综合来看，需求侧难以对镍价形成向上合力。
综上所述专业股票配资价格，矿端不确定性加大，下方成本支撑有效，镍价宜偏多思路看待。但需求侧难以形成合力，行情预计以脉冲方式演绎，上方空间需关注矿端变化及印尼主要企业申请配额进度。短期预计沪镍主力合约将维持偏强震荡态势。（作者单位：金瑞期货）
顺阳网配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
相关文章
热点资讯
推荐资讯